標的商品價格變化如何影響期權權利金
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·平值期權波動是標的商品價格波動的50%。比如，標準普爾波動200點，那么平值期權就會上漲或者下跌100點。
·根據實值程度大小的不同，實值期權波動是標的商品價格波動的50%~100%。
·根據虛值程度大小的不同，虛值期權波動是標的商品價格波動的0~50%。
再強調一次，這些只是經驗規則。我遇到過一些日子，市場平靜，看漲和看跌期權都會損失權利金，無論市場是上漲還是下跌。同時，在巨幅波動或者超過正常預期的市場中，看跌和看漲期權都會獲得權利金。然而，在正常的市況中，這些規則都表現良好。平值期權的波動速度是期貨的一半。對于看漲期權（而且當天市場上漲），下一個更低行權價的期權的速度是期貨速度的55%，下一個更高行權價的期權的速度，比如說，可能就是期貨速度的45%。對于看跌期權，平值期權的波動速度也是期貨的一半（而且當天市場下跌），下一個更低行權價的期權的速度是期貨速度的45%，下一個更高行權價的期權的速度可能就是期貨速度的55%。
如果你交易期權，那么可能聽說過delta，正是我上面所說的內容。Delta值范圍是0（0是針對極端深度虛值的期權來說的）到1（或者說100%是針對極端深度的實值期權來說，以至于其走勢與標的期貨相似）。平值期權的delta值為50%（或0.5）。看漲期權的delta是正值。比如，如果銅400看漲期權交易在1250點（或者121/2美分），delta值為0.6，那么銅價每1美分（或者說100點）的價格波動就會引起看漲期權價值60個點的波動，達到1310。
你可能也聽說過delta套期保值。專門向大眾出售期權的內行人士會對其頭寸進行中性delta套保。這樣一來，他們就能獲得時間損耗的最大化收益。
Gamma是理論上一個有趣的概念——指的是標的價格或者波動率變化時，delta自身的變化程度，不過我發現gamma沒什么用處。一般的交易者不需要關注它。對于那些希望達到delta中性的人來說，gamma還值得看一眼，但是更詳細的闡述就超過本書的探討范圍了。