白糖企業(yè)如何利用白糖期貨的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能與套期保值功能
admin
流通企業(yè)在糖業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中是一個(gè)重要的環(huán)節(jié)，起著市場(chǎng)紐帶與糖業(yè)蓄水池的作用。國(guó)內(nèi)食糖生產(chǎn)企業(yè)一般集中在廣西、云南、新疆等產(chǎn)區(qū)，而國(guó)內(nèi)的主要白糖消費(fèi)地區(qū)卻多集中在華東、華南等經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的省份，這就要依靠流通企業(yè)把糖銷售到全國(guó)各地。通過銷售，把集中在產(chǎn)區(qū)的白糖庫(kù)存分散到了銷區(qū)。在流通領(lǐng)域中，當(dāng)食糖庫(kù)存充裕的時(shí)候，將對(duì)糖價(jià)的穩(wěn)定起到幫助作用，分擔(dān)制糖企業(yè)因?yàn)樘莾r(jià)變動(dòng)而出現(xiàn)的壓力，起到了蓄水池的作用。
流通企業(yè)可以從以下幾個(gè)方面來(lái)利用期貨市場(chǎng)的各種功能，以期減輕自身運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。
（一）白糖期貨的價(jià)格形成機(jī)制
白糖期貨價(jià)格是買賣雙方在期貨市場(chǎng)上通過公開競(jìng)價(jià)的方式形成的，反映的是買賣雙方對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期。在白糖期貨價(jià)格形成機(jī)制的利用上，流通企業(yè)和生產(chǎn)企業(yè)可以通過對(duì)白糖期貨遠(yuǎn)期合約價(jià)格與當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格水平的對(duì)比，來(lái)預(yù)測(cè)現(xiàn)貨價(jià)格的發(fā)展趨勢(shì)。但由于企業(yè)性質(zhì)不同，在實(shí)際操作上，流通企業(yè)和生產(chǎn)企業(yè)又有所區(qū)別：生產(chǎn)企業(yè)是商品的提供者，而流通企業(yè)在市場(chǎng)中起到的是紐帶連接的作用，從生產(chǎn)企業(yè)手中采購(gòu)白糖再銷售給市場(chǎng)終端，在此過程中既擔(dān)任買方角色也擔(dān)任賣方角色。因此，通過對(duì)白糖期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的利用，流通企業(yè)不僅要關(guān)注銷售的時(shí)機(jī)，也要關(guān)注采購(gòu)的時(shí)機(jī)。
（二）白糖期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)周期
我國(guó)的白糖期貨是一次掛出9個(gè)白糖期貨合約品種進(jìn)行交易，時(shí)間跨度達(dá)16個(gè)月，這意味著流通企業(yè)在當(dāng)前就可以了解到16個(gè)月后白糖期貨合約的價(jià)格。但在關(guān)注價(jià)格方面，流通企業(yè)不僅要關(guān)注遠(yuǎn)期合約價(jià)格發(fā)展的趨勢(shì)，也要關(guān)注近期合約與遠(yuǎn)期合約的價(jià)差關(guān)系。當(dāng)遠(yuǎn)期合約價(jià)格高于近期合約價(jià)格，說明市場(chǎng)狀況為正向市場(chǎng)，流通企業(yè)就可以考慮在當(dāng)前采購(gòu)現(xiàn)貨，到后期現(xiàn)貨價(jià)格上漲時(shí)再賣出；而如果出現(xiàn)遠(yuǎn)期合約價(jià)格低于近期合約價(jià)格，說明當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)，可以考慮在現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出現(xiàn)貨，而等到后期現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)再進(jìn)行采購(gòu)。
在食糖生產(chǎn)企業(yè)將白糖銷售給流通企業(yè)之后，就已經(jīng)將所出售的白糖的主要利潤(rùn)和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了流通企業(yè)。白糖是一個(gè)價(jià)格波動(dòng)頻繁且波動(dòng)范圍較大的商品，制糖企業(yè)尚且需要期貨這個(gè)平臺(tái)對(duì)白糖進(jìn)行套期保值，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于企業(yè)綜合實(shí)力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力比食糖生產(chǎn)企業(yè)要小得多的流通企業(yè)來(lái)說，利用好期貨的套期保值功能，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)就顯得更為重要。
（三）根據(jù)不同的經(jīng)營(yíng)目的，采用不同方式的套期保值
食糖生產(chǎn)企業(yè)作為現(xiàn)貨市場(chǎng)的賣方，進(jìn)行套期保值的目的是為了規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于流通企業(yè)來(lái)說，他們既要向生產(chǎn)企業(yè)采購(gòu)白糖，又要向終端企業(yè)銷售白糖，在市場(chǎng)中扮演著買方和賣方的雙重角色，因此他們既要預(yù)防采購(gòu)時(shí)面臨的現(xiàn)貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，又要預(yù)防銷售時(shí)面臨的現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。因此，流通企業(yè)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，還要根據(jù)自己是購(gòu)入還是賣出白糖現(xiàn)貨來(lái)決定進(jìn)行套期保值操作的方向。
當(dāng)流通企業(yè)準(zhǔn)備向食糖生產(chǎn)企業(yè)購(gòu)買一批白糖，為了防止在簽訂購(gòu)買合同之前價(jià)格上漲導(dǎo)致購(gòu)買成本上升，流通企業(yè)在期貨市場(chǎng)上應(yīng)該進(jìn)行買入套期保值操作；當(dāng)與生產(chǎn)企業(yè)簽訂購(gòu)買合同之后，購(gòu)買價(jià)格已經(jīng)確定，所購(gòu)買的白糖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也已經(jīng)轉(zhuǎn)移到了流通企業(yè)身上，為了規(guī)避在銷售之前白糖價(jià)格出現(xiàn)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，流通企業(yè)則需要在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行賣出套期保值操作。
從以上情況來(lái)看，流通企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)中所要面對(duì)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較食糖生產(chǎn)企業(yè)更大，因此，如何利用好期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和套期保值功能，對(duì)流通企業(yè)來(lái)講尤為重要。