詳解普通股資金成本與計(jì)算方法
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企業(yè)發(fā)行普通股和發(fā)行債券一樣，也需要由依法設(shè)立的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)，即需要支付一定比例的承銷(xiāo)費(fèi)，即籌資費(fèi)。另外，還需支付資金占用費(fèi)，即支付股利。與債券不同的是，股利是用稅后利潤(rùn)支付的，不能享受稅前抵扣的優(yōu)惠。企業(yè)通過(guò)發(fā)行普通股籌集資金，企業(yè)是否支付股利以及支付多少股利視企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和股利政策而定，通常是逐年增長(zhǎng)的。
不過(guò)從資金成本角度考慮，發(fā)行普通股的資金成本較高。主要有兩個(gè)原因：一是由于投資者購(gòu)買(mǎi)普通股股票既沒(méi)有取得固定收益的保證，也不能抽回投資，所以普通股股東的風(fēng)險(xiǎn)最高，當(dāng)然也相應(yīng)要求有較高的投資報(bào)酬，即股利。由于投資者要求較高的投資報(bào)酬，即預(yù)計(jì)下一年股利較高，導(dǎo)致普通股資金成本上升；二是普通股發(fā)行成本較高。觀察普通股資金成本公式不難發(fā)現(xiàn)發(fā)行費(fèi)較高，導(dǎo)致分母較小，從而使整個(gè)分式比值較大，即普通股資金成本率較高。
普通股資金成本的計(jì)算公式為：
Kc＝dc÷Pc（1－f）＋G
其中：
Kc——普通股資金成本率；
Dc——第一年發(fā)放的普通股總額的股利；
Pc——普通股股金總額；
f——籌資費(fèi)率；
G--普通股股利預(yù)計(jì)每年增長(zhǎng)率。
例：某企業(yè)以面值發(fā)行普通股1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為4％，第一年的股利率為12％，以后每年增長(zhǎng)5％。
則該普通股的資金成本為：Kc＝（1000×12％）÷1000×（1－4％）＝17.5％