債券市場對經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)的反應(yīng)
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經(jīng)濟增長超出預(yù)期，則長期利率與短期利率都會上升；經(jīng)濟增長低于預(yù)期，則長期利率與短期利率都會下降。
經(jīng)濟增長超出預(yù)期水平會導(dǎo)致利率上升，原因有以下幾點。首先，經(jīng)濟增長強勁，消費者信心更足，更愿意借錢消費，增加貸款需求。高經(jīng)濟增長也會促使公司擴大再生產(chǎn)。因此，不管是企業(yè)，還是消費者都會增加貸款需求，從而推動利率上升。
其次，增長方式本身可能是由高通貨膨脹引發(fā)的，這在經(jīng)濟擴張期末期尤其如此。與生產(chǎn)力提高有關(guān)的經(jīng)濟增長通常出現(xiàn)在經(jīng)濟擴張期的初期與中期階段，這類增長一般很難出現(xiàn)通貨膨脹。再來看前面的例子，當勞工部在1996年7月5日發(fā)布就業(yè)報告時，利率的飆升源于對通貨膨脹的恐慌。交易者擔心因勞動力短缺及失業(yè)率下降所導(dǎo)致的工資大幅增加會引發(fā)通貨膨脹，這會對債券與股票市場產(chǎn)生不利影響。
與經(jīng)濟增長有關(guān)的報道也會對中央銀行的政策取向產(chǎn)生重大影響。經(jīng)濟過熱所產(chǎn)生的通貨膨脹威脅很容易讓中央銀行實施緊縮性貨幣政策。如果總需求大大超過產(chǎn)品與服務(wù)的總供給，中央銀行就會提高利率來預(yù)防經(jīng)濟過熱。
當然，如果就業(yè)報告低于預(yù)期，由于利率將隨著較弱的信貸需求及較低的通貨膨脹壓力而下降，債券市場將隨之受益。前面提到，債券的價格與利率水平呈反向變動。
市場變化有一個重要規(guī)律，這就是如果連續(xù)幾個報道顯示經(jīng)濟向同一個方向發(fā)展，市場的反應(yīng)也就更為強烈。比如，如果一份通貨膨脹報道高于預(yù)期水平，則市場在下個月對另一份高于預(yù)期的報道的反應(yīng)會更為強烈。原因在于，這些報告可能會存在著許多偏差，某一個月的觀測值可能會被后續(xù)數(shù)據(jù)所推翻。但如果后續(xù)數(shù)據(jù)確認了原有報告的可靠性，這就說明一個新的趨勢極有可能已然確立，市場也會做相應(yīng)的變動。