石油價(jià)格一直在50多美元徘徊。突破60美元以上需要什么？

布倫特9月26日的桶價(jià)為59.77美元，但幾天后回到每桶55美元。油價(jià)正在努力突破60美元以上的原因很多。例如，石油庫(kù)存正在下降，但庫(kù)存仍然高。此外，歐佩克明年可能淹沒(méi)市場(chǎng)的擔(dān)憂并沒(méi)有完全消失。

近期的價(jià)格回落也有一個(gè)短期的解釋。對(duì)沖基金和其他貨幣經(jīng)理在石油期貨市場(chǎng)上建立了大量的看漲期權(quán)，希望能夠上漲。但是，過(guò)去曾經(jīng)發(fā)生過(guò)多次，當(dāng)投資者遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)基本面時(shí)，漲勢(shì)最終陷入僵局。音樂(lè)停止，每個(gè)人都爭(zhēng)相出口。換句話說(shuō)，投機(jī)者上漲價(jià)格，但是當(dāng)事情失控時(shí)，他們也會(huì)發(fā)出價(jià)格糾正的種子。

然而，另一個(gè)重要的原因是美國(guó)頁(yè)巖。顯然，頁(yè)巖產(chǎn)量在2017年有所增長(zhǎng)，但過(guò)去一年來(lái)提出的一個(gè)理論是，美國(guó)的頁(yè)巖將油價(jià)在每桶40美元至60美元相對(duì)較窄的范圍內(nèi)。任何時(shí)候，石油價(jià)格下跌至40美元以下，頁(yè)巖鉆機(jī)消失，產(chǎn)量下滑。當(dāng)價(jià)格調(diào)整為60美元時(shí)，爭(zhēng)取加速鉆探，購(gòu)買面積并盡可能多地部署鉆機(jī)。結(jié)果是產(chǎn)量較高，價(jià)格下跌，將原油回吐在40-60美元的范圍內(nèi)。

美國(guó)頁(yè)巖是關(guān)鍵因素，而不是其他生產(chǎn)來(lái)源的原因是新供應(yīng)的交貨時(shí)間短。一些國(guó)有企業(yè)生產(chǎn)的海上工程，油砂作業(yè)或油田，將以低廉的價(jià)格繼續(xù)生產(chǎn)。當(dāng)油價(jià)達(dá)到30美元時(shí)，這些項(xiàng)目不會(huì)脫機(jī)。同樣的，當(dāng)石油價(jià)格突破每桶60美元以上時(shí)，就好像這些項(xiàng)目可以立即上線 - 他們往往需要多年的規(guī)劃和大量的投資。

另一方面，頁(yè)巖對(duì)價(jià)格做出了快速反應(yīng)。新井可以在幾個(gè)星期內(nèi)鉆出來(lái)，而且由于生產(chǎn)急劇下降，行業(yè)還要繼續(xù)鉆新井。如果價(jià)格下跌太低，就會(huì)阻礙新的鉆探，而現(xiàn)有井口的急劇下降，轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)量的總體下滑。總而言之，頁(yè)巖供應(yīng)比其他形式的石油生產(chǎn)，停止和啟動(dòng)快得多的彈性。

由于美國(guó)的頁(yè)巖現(xiàn)在占全球供應(yīng)量的5％左右，在短期內(nèi)代表了邊際桶。一年或兩年以前我們知道，但是有更多的數(shù)據(jù)要分析，現(xiàn)在似乎行業(yè)盈虧線在50美元每桶。因此，由每桶40至60美元組成的頁(yè)巖帶理論似乎是現(xiàn)實(shí)的。

但隨著市場(chǎng)緊縮，每桶40美元開(kāi)始看起來(lái)不太可能。這使得額外的心理重點(diǎn)在每桶60美元的門檻。

那么，打破60美元每桶的壓力帶需要什么呢？Petromatrix公司告訴“金融時(shí)報(bào)”，“沒(méi)有一些重大的新事件將難以真正打破每桶60美元”。“如果我們打破60美元，那將會(huì)更難維持下去。”