外匯套期保值介紹
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但是，對外匯風(fēng)險進(jìn)行套期保值的策略并不總是正確的。套期保值成本取決于外國貨幣的利率與美元利率之間的差額，如果一國貨幣預(yù)期將要貶值（通常因為高通貨膨脹率），套期保值成本將變得非常大。比如，即使英鎊兌美元的匯率在20世紀(jì)中從4.8美元/英鎊貶值到1.6美元/英鎊，套期保值成本也超過了英鎊的貶值幅度。因此，如果投資者沒有對英鎊的貶值進(jìn)行套期保值的話，英國股票的美元收益率會高于套期保值后的收益率。
對那些長期投資者來說，為外國股票風(fēng)險面臨的外匯風(fēng)險進(jìn)行套期保值或許沒那么重要。從長期來看，匯率變化基本由兩國間通貨膨脹率之間的差額決定，這一現(xiàn)象也稱購買力平價。因為股票代表著對真實資產(chǎn)的要求權(quán)，其長期收益率將補償投資者所承受的通貨膨脹風(fēng)險，從而也會保護(hù)投資者免受因外國貨幣高通貨膨脹所導(dǎo)致的外匯貶值風(fēng)險。
在短期內(nèi)，投資者可以通過對外匯風(fēng)險進(jìn)行套期保值來降低美元風(fēng)險。一國經(jīng)濟(jì)的壞消息通常會打壓該國的股市及幣值，而投資者可以通過套期保值來規(guī)避貨幣貶值的風(fēng)險。此外，如果中央銀行為了刺激經(jīng)濟(jì)及出口而實施本幣貶值的政策，那些使用套期保值策略的投資者可以規(guī)避貨幣貶值的風(fēng)險，卻不需要承擔(dān)股市下跌帶來的損失。比如，當(dāng)日本首相安倍晉三為刺激經(jīng)濟(jì)而在2012年年末推動日元貶值時，那些對日本股票進(jìn)行套期保值的投資者所獲收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過那些沒有對日元貶值進(jìn)行套期保值的投資者。