股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)特征
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（一）股指期貨交易風(fēng)險(xiǎn)的客觀性
股指期貨市場(chǎng)作為期貨市場(chǎng)的一部分，其交易風(fēng)險(xiǎn)具有客觀存在性。這種客觀存在性一方面體現(xiàn)在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的共性，另一方面體現(xiàn)在期貨交易內(nèi)在機(jī)制的特殊性和杠桿效應(yīng)等。此外，股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性還來自股票市場(chǎng)本身客觀存在的風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨市場(chǎng)是以股票市場(chǎng)為基礎(chǔ)而產(chǎn)生的，其基本功能是規(guī)避股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的需要，因而，凡是影響股票市場(chǎng)波動(dòng)的各種風(fēng)險(xiǎn)因素也會(huì)引起股指期貨市場(chǎng)發(fā)生波動(dòng)。為了達(dá)到規(guī)避股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的目的，股票投資者通過股指期貨市場(chǎng)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，因而，股指期貨市場(chǎng)便成為了轉(zhuǎn)移股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所。如前文所述，股指期貨市場(chǎng)的重要功能之一就是投資人通過套期保值來規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。1994年，格林斯潘表示，“價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不是在期貨市場(chǎng)上消失了，而是在不同的市場(chǎng)主體之間發(fā)生了轉(zhuǎn)移，在價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的不斷轉(zhuǎn)移過程中如果管理不當(dāng)、控制不嚴(yán)，就可能產(chǎn)生出各種類型的風(fēng)險(xiǎn)。”高風(fēng)險(xiǎn)伴隨著高回報(bào)，因此，期貨市場(chǎng)才吸引了眾多謀求高收益的投機(jī)資本，并且承擔(dān)了套期保值者轉(zhuǎn)移來的風(fēng)險(xiǎn)。
（二）股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來源的廣泛性和種類的多樣性
如前文所述，股指期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)來源多種多樣，既有來源于外部的風(fēng)險(xiǎn)，也有股指期貨交易自身產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；既有來源于投資的風(fēng)險(xiǎn)，也有交易和結(jié)算本身的風(fēng)險(xiǎn)；既有合法交易的風(fēng)險(xiǎn)，也有非法交易的風(fēng)險(xiǎn)；既有來源于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，也有來源于國(guó)際市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。（三）股指期貨交易風(fēng)險(xiǎn)的放大性及連鎖性
股指期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)相比，具有風(fēng)險(xiǎn)放大性的特征。其原因首先是基于股指期貨交易的保證金制度所帶來的高“杠桿效應(yīng)”，它在放大收益的同時(shí)也放大了風(fēng)險(xiǎn)。另外，期貨交易的遠(yuǎn)期性特征由于受未來眾多不確定因素的影響，所引發(fā)的價(jià)格波動(dòng)包括了股票市場(chǎng)的因素，也包括了股指期貨市場(chǎng)自身的因素。股指期貨交易風(fēng)險(xiǎn)的放大性特征意味著交易者一旦遇到期貨價(jià)格的不利變化，所帶來的損失將成倍放大。同時(shí)，股指期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)還具有連鎖性，這是由股指期貨市場(chǎng)與股票現(xiàn)貨市場(chǎng)間天然的密切聯(lián)系所決定的，這意味著在一個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)立即傳遞到另一個(gè)市場(chǎng)，從而產(chǎn)生了兩個(gè)市場(chǎng)間的風(fēng)險(xiǎn)相互作用、相互影響的連鎖反應(yīng)。