白糖企業(yè)如何利用白糖期貨的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能與套期保值功能
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流通企業(yè)在糖業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中是一個(gè)重要的環(huán)節(jié)，起著市場紐帶與糖業(yè)蓄水池的作用。國內(nèi)食糖生產(chǎn)企業(yè)一般集中在廣西、云南、新疆等產(chǎn)區(qū)，而國內(nèi)的主要白糖消費(fèi)地區(qū)卻多集中在華東、華南等經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的省份，這就要依靠流通企業(yè)把糖銷售到全國各地。通過銷售，把集中在產(chǎn)區(qū)的白糖庫存分散到了銷區(qū)。在流通領(lǐng)域中，當(dāng)食糖庫存充裕的時(shí)候，將對糖價(jià)的穩(wěn)定起到幫助作用，分擔(dān)制糖企業(yè)因?yàn)樘莾r(jià)變動而出現(xiàn)的壓力，起到了蓄水池的作用。
流通企業(yè)可以從以下幾個(gè)方面來利用期貨市場的各種功能，以期減輕自身運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)。
（一）白糖期貨的價(jià)格形成機(jī)制
白糖期貨價(jià)格是買賣雙方在期貨市場上通過公開競價(jià)的方式形成的，反映的是買賣雙方對未來價(jià)格的預(yù)期。在白糖期貨價(jià)格形成機(jī)制的利用上，流通企業(yè)和生產(chǎn)企業(yè)可以通過對白糖期貨遠(yuǎn)期合約價(jià)格與當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格水平的對比，來預(yù)測現(xiàn)貨價(jià)格的發(fā)展趨勢。但由于企業(yè)性質(zhì)不同，在實(shí)際操作上，流通企業(yè)和生產(chǎn)企業(yè)又有所區(qū)別：生產(chǎn)企業(yè)是商品的提供者，而流通企業(yè)在市場中起到的是紐帶連接的作用，從生產(chǎn)企業(yè)手中采購白糖再銷售給市場終端，在此過程中既擔(dān)任買方角色也擔(dān)任賣方角色。因此，通過對白糖期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的利用，流通企業(yè)不僅要關(guān)注銷售的時(shí)機(jī)，也要關(guān)注采購的時(shí)機(jī)。
（二）白糖期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)周期
我國的白糖期貨是一次掛出9個(gè)白糖期貨合約品種進(jìn)行交易，時(shí)間跨度達(dá)16個(gè)月，這意味著流通企業(yè)在當(dāng)前就可以了解到16個(gè)月后白糖期貨合約的價(jià)格。但在關(guān)注價(jià)格方面，流通企業(yè)不僅要關(guān)注遠(yuǎn)期合約價(jià)格發(fā)展的趨勢，也要關(guān)注近期合約與遠(yuǎn)期合約的價(jià)差關(guān)系。當(dāng)遠(yuǎn)期合約價(jià)格高于近期合約價(jià)格，說明市場狀況為正向市場，流通企業(yè)就可以考慮在當(dāng)前采購現(xiàn)貨，到后期現(xiàn)貨價(jià)格上漲時(shí)再賣出；而如果出現(xiàn)遠(yuǎn)期合約價(jià)格低于近期合約價(jià)格，說明當(dāng)前現(xiàn)貨市場強(qiáng)勢，可以考慮在現(xiàn)貨市場賣出現(xiàn)貨，而等到后期現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)再進(jìn)行采購。
在食糖生產(chǎn)企業(yè)將白糖銷售給流通企業(yè)之后，就已經(jīng)將所出售的白糖的主要利潤和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了流通企業(yè)。白糖是一個(gè)價(jià)格波動頻繁且波動范圍較大的商品，制糖企業(yè)尚且需要期貨這個(gè)平臺對白糖進(jìn)行套期保值，規(guī)避價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，對于企業(yè)綜合實(shí)力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力比食糖生產(chǎn)企業(yè)要小得多的流通企業(yè)來說，利用好期貨的套期保值功能，規(guī)避價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)就顯得更為重要。
（三）根據(jù)不同的經(jīng)營目的，采用不同方式的套期保值
食糖生產(chǎn)企業(yè)作為現(xiàn)貨市場的賣方，進(jìn)行套期保值的目的是為了規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)。而對于流通企業(yè)來說，他們既要向生產(chǎn)企業(yè)采購白糖，又要向終端企業(yè)銷售白糖，在市場中扮演著買方和賣方的雙重角色，因此他們既要預(yù)防采購時(shí)面臨的現(xiàn)貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，又要預(yù)防銷售時(shí)面臨的現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。因此，流通企業(yè)在期貨市場進(jìn)行套期保值，還要根據(jù)自己是購入還是賣出白糖現(xiàn)貨來決定進(jìn)行套期保值操作的方向。
當(dāng)流通企業(yè)準(zhǔn)備向食糖生產(chǎn)企業(yè)購買一批白糖，為了防止在簽訂購買合同之前價(jià)格上漲導(dǎo)致購買成本上升，流通企業(yè)在期貨市場上應(yīng)該進(jìn)行買入套期保值操作；當(dāng)與生產(chǎn)企業(yè)簽訂購買合同之后，購買價(jià)格已經(jīng)確定，所購買的白糖價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)也已經(jīng)轉(zhuǎn)移到了流通企業(yè)身上，為了規(guī)避在銷售之前白糖價(jià)格出現(xiàn)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，流通企業(yè)則需要在期貨市場上進(jìn)行賣出套期保值操作。
從以上情況來看，流通企業(yè)在現(xiàn)貨市場中所要面對的市場風(fēng)險(xiǎn)較食糖生產(chǎn)企業(yè)更大，因此，如何利用好期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和套期保值功能，對流通企業(yè)來講尤為重要。