未平倉(cāng)量
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未平倉(cāng)量數(shù)值上升或者下降，有賴于有多少新的交易者進(jìn)入市場(chǎng)以及有多少個(gè)交易者離開(kāi)市場(chǎng)。當(dāng)一個(gè)新的買(mǎi)方和一個(gè)新的賣方進(jìn)入市場(chǎng)，未平倉(cāng)量增加一手。買(mǎi)賣雙方的這種行為生成了一個(gè)新的合約。當(dāng)一個(gè)多頭交易者與一個(gè)空頭交易者一同平掉一手合約的時(shí)候，未平倉(cāng)量減少一手。由于這手合約現(xiàn)在已經(jīng)被平掉，它就從未平倉(cāng)量的統(tǒng)計(jì)中消失了。如果一個(gè)新的買(mǎi)方從之前的一個(gè)買(mǎi)方（現(xiàn)在正在賣出）那里買(mǎi)入，總未平倉(cāng)量保持不變。如果一個(gè)新的賣方買(mǎi)回，或者從一個(gè)新進(jìn)入市場(chǎng)的賣方那里買(mǎi)入，進(jìn)行平倉(cāng)，未平倉(cāng)量依然保持不變。之前的賣方不得不買(mǎi)入進(jìn)行平倉(cāng)，而交易的另一方，也就是新進(jìn)入市場(chǎng)的空頭就成為賣方。
讓我們來(lái)看一個(gè)例子。如果取暖用油的總未平倉(cāng)量是50000手，第二天上漲到50100手，這就說(shuō)明有100個(gè)新的買(mǎi)方和100個(gè)新的賣方生成了100手新的合約——或者是10個(gè)新的買(mǎi)方和10個(gè)新的賣方，每位交易者生成了10手合約。無(wú)論有多少位交易者，總共生成了100手新的合約。交易日那天，有很多交易者平倉(cāng)，也有很多交易者開(kāi)倉(cāng)，其最終結(jié)果是形成了新的未平倉(cāng)量。在交易日結(jié)束的時(shí)候，市場(chǎng)中有50100手合約的空頭頭寸和50100手合約的多頭頭寸。理論上來(lái)講，可能有一個(gè)空頭賣出100手新的合約（可能是精明的投資者），而在交易的另一方有100個(gè)交易者，每位買(mǎi)入一手合約（不明智的投資者），但無(wú)論是哪一天，空頭頭寸總是等于多頭頭寸。
交易所每日都會(huì)公布未平倉(cāng)量的數(shù)值，但數(shù)據(jù)都是前一天的。你可以在價(jià)格圖表中繪入未平倉(cāng)量，而未平倉(cāng)量變化的方向可以告訴你一些很有趣的事情。
未平倉(cāng)量統(tǒng)計(jì)是一個(gè)很有價(jià)值的工具，你可以利用它來(lái)預(yù)測(cè)價(jià)格的走勢(shì)和反轉(zhuǎn)。未平倉(cāng)量數(shù)值的大小可以反映出參與者持倉(cāng)意愿的強(qiáng)弱。每當(dāng)價(jià)格變動(dòng)，有人盈利，有人虧損——一場(chǎng)零和游戲。記住這一點(diǎn)很重要，因?yàn)楫?dāng)你在考慮未平倉(cāng)量變化的意義時(shí)，你一定要結(jié)合市場(chǎng)當(dāng)時(shí)運(yùn)行的背景。未平倉(cāng)量的增加，顯示出參與者持倉(cāng)意愿的增加。讓我們假設(shè)市場(chǎng)正在走低，而未平倉(cāng)量卻在增加。你可以認(rèn)為某些發(fā)生虧損的多頭已經(jīng)退出交易，但是卻有新的多頭來(lái)取代他們，而很多已經(jīng)存在的多頭依然在那里持有頭寸。因?yàn)槿绻麄円煌絺}(cāng)的話，未平倉(cāng)量會(huì)下跌。同樣地，如果空頭頭寸持有者先是盈利，然后退出交易的話，未平倉(cāng)量也會(huì)下跌。但是，由于未平倉(cāng)量正在上升，價(jià)格卻在下跌，你就可以假定多頭正在賠錢(qián)，但他們當(dāng)中好多人必須要堅(jiān)持下去，或者趕緊招攬其他人加入他們的行列買(mǎi)入。未平倉(cāng)量下跌的意義是什么呢？這是輸家進(jìn)入清算階段（這與市場(chǎng)以何種方式運(yùn)行無(wú)關(guān)）的信號(hào)，贏家正在盈利，卻沒(méi)有足夠的新交易者進(jìn)入市場(chǎng)，取代輸家。