共和黨9月下旬公布了涉及遣返稅，家庭稅和企業(yè)所得稅的提案。

• 降低美國公司外幣收益的回國稅率。
• 減少個人稅收的數(shù)量將簡化家庭稅收結構。
• 在我看來，真正的經(jīng)濟利益可能來自提議的公司稅率下​​降，從35％降至20％或25％。

這樣的企業(yè)減稅可能刺激創(chuàng)造就業(yè)機會，信心和工資通脹 - 這在許多美國人繼續(xù)就業(yè)不足時尤為重要。反過來，這可能會推動10年期國債收益率，這可能是價值股和積極管理的積極發(fā)展。

假設稅收改革通過，我相信市場會繼續(xù)保持正面態(tài)度，特別是在金融，工業(yè)，能源和材料等周期性行業(yè)的更深層次的價值公司會增長。（還有一些股票盡管仍然價格低廉，估值總體略高于長期平均水平，但即使采取稅收改革措施，也很難看出明年整體市場大幅上漲。）

另一方面，如果稅收改革沒有通過，我預計市場會產(chǎn)生負面的反應，這正是推動增長政策議程的希望。在這種情況下，我希望高質量，股利支付的股票在價值空間內(nèi)跑贏。
除了監(jiān)督稅收改革外，我正在看幾個有可能影響2018年市場的問題：

• 美聯(lián)儲。聯(lián)儲主席耶倫已經(jīng)制定了一個謹慎的計劃，即緩慢減少美聯(lián)儲對抵押擔保證券和國債的再投資，我不認為這種逐步計劃將對市場產(chǎn)生很大的影響。而且，雖然美聯(lián)儲有四個重要席位要換領導，包括美聯(lián)儲主席和美聯(lián)儲副主席，但我并不期望新的美聯(lián)儲成員將扭轉目前的正常化計劃。
• 北朝鮮。美國與朝鮮的關系絕對值得關注，包括中國作為介入機構的潛力。
• 未來領導者的變化。如果不斷變化的政治導致隔離增長的政策，那將是對世界股市的負面影響，在我看來。
• 利率上漲 我們多年來經(jīng)歷的低利率環(huán)境有利于被動策略。低利率可以作為“抬升所有船只的上漲潮流”，這使得積極的管理者難以通過采購來區(qū)分自己。另一方面，上漲的利率可能會導致跑贏者與表現(xiàn)不佳者之間的差距更大，我相信對于積極的經(jīng)理來說是有益的。