巴菲特選股標(biāo)準(zhǔn)：不青睞購(gòu)買便宜貨
銅牛網(wǎng)先生
巴菲特的老師是《有價(jià)證券分析》一書的作者本杰明·格雷厄姆。格雷厄姆最著名的投資理念就是“價(jià)值投資”。所謂價(jià)值投資，最重要的特點(diǎn)之一就是用比較便宜的價(jià)格，去買自己看好的公司。巴菲特本人也如此形容自己的投資理念：喜歡買“煙屁股”股票。
啥叫“煙屁股股票”？比如，投資者在路上看到有個(gè)快燒完的煙蒂，沒(méi)人撿時(shí)去把它撿起來(lái)。同理，把沒(méi)人買的便宜股票買過(guò)來(lái)，也叫做“煙屁股股票”策略。這個(gè)策略，在巴菲特早年的投資中處處可見(jiàn)。
上世紀(jì)80年代，巴菲特買進(jìn)可口可樂(lè)時(shí)價(jià)格低得嚇人。可自從上世紀(jì)70年代認(rèn)識(shí)搭檔芒格后，巴菲特開(kāi)始變化了，不只是單純追求低價(jià)股。喜詩(shī)糖果則是他投資理念改變最具有代表性的案例。
用芒格的話來(lái)說(shuō)，如果是一個(gè)非常好的標(biāo)的，多付出一點(diǎn)價(jià)格也是值得的！所以，喜詩(shī)糖果這家公司是以高于賬面價(jià)值的價(jià)格收購(gòu)的，而且成功了。
巴菲特的價(jià)值投資理念變了嗎？諾亞控股首席研究官夏春認(rèn)為，高質(zhì)量股票對(duì)巴菲特投資收益貢獻(xiàn)是最大的（后期巴菲特購(gòu)買的很多公司都是高價(jià)值的公司），其次是走勢(shì)波動(dòng)不大的大盤股票，再次才是所謂的價(jià)值股票。
對(duì)于可口可樂(lè)、喜詩(shī)糖果之外的知名股票，巴菲特并不是大家想象中的長(zhǎng)期投資者。如果把巴菲特交易過(guò)的股票從買入到賣出的持倉(cāng)期由短到長(zhǎng)排列，排在中位數(shù)的那個(gè)持倉(cāng)期其實(shí)并不算長(zhǎng)，他的很多交易均在1年中完成，有時(shí)持倉(cāng)期只有3個(gè)月。
巴菲特的價(jià)值投資理念也被稱為“深度價(jià)值投資”，這與從前只看價(jià)格、只選擇低價(jià)買入資產(chǎn)的方式截然不同。
夏春認(rèn)為，低利潤(rùn)甚至負(fù)利潤(rùn)的公司可能容易受到市場(chǎng)追捧，原因是便宜、潛力大。但是，真正高質(zhì)量的公司股價(jià)可能并不便宜。只要現(xiàn)在的高質(zhì)量公司股價(jià)不那么離譜，就可能在未來(lái)給投資者帶來(lái)收益，這是巴菲特挑選股票策略的精髓所在。
用巴菲特自己的話說(shuō)，價(jià)值投資中的“價(jià)值”并不是絕對(duì)的低市盈率，而是綜合考慮買入股票的各項(xiàng)指標(biāo)。例如，是否是投資者理解的業(yè)務(wù)、未來(lái)的發(fā)展?jié)摿ΑF(xiàn)有的營(yíng)收、市場(chǎng)份額、有形資產(chǎn)、現(xiàn)金持有、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等。
用一句話總結(jié)巴菲特的投資哲學(xué)：“如果要買入高質(zhì)量的股票，我一定會(huì)在它們打折的時(shí)候購(gòu)買。”這句話有兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：一是必須是好的股票，二是買入時(shí)機(jī)一定要在打折時(shí)。可見(jiàn)，巴菲特的價(jià)值投資理念并非簡(jiǎn)單地選擇便宜股、績(jī)差股，而是注重選擇那些高質(zhì)量、發(fā)展前景好的股票，選股、擇時(shí)的兩大策略和兩種智慧蘊(yùn)含其中。
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以上內(nèi)容就是巴菲特選股標(biāo)準(zhǔn)：不青睞購(gòu)買便宜貨的解讀，可見(jiàn)巴菲特選股標(biāo)準(zhǔn)更多圍繞在公司價(jià)值、股息分紅、公司成長(zhǎng)等方面。
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