公司報告的營業(yè)利潤—季度與年度業(yè)績都投資者的影響
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但是，已公告的市場平均估計與公告時股價中隱含的預(yù)期并非總是一致的。這是因為，分析師與交易者對公司進行密切跟蹤，他們的估計通常與市場的平均估計存在差異。因其傳播面較窄，這些估計經(jīng)常也被稱為傳聞中的預(yù)估，這些信息也被包含在股票價格中了。這些傳聞中的預(yù)估通常高于市場平均估計，尤其是那些科技股，要讓它們的股價繼續(xù)上漲，它們傳聞中的預(yù)估通常大大高于市場平均估值水平。
傳聞中的預(yù)估高于市場平均估計的一個原因是一家公司的業(yè)績指引通常偏悲觀，這樣，公司就可以在季報中發(fā)布令市場反彈的“意外消息”，從而“擊敗市場”。要不然，我們該如何解釋在過去的10年間，大約65%的季度盈利報告都戰(zhàn)勝了市場的平均估計水平呢？此外，很多公司的業(yè)績恰好比市場平均估計水平高出了1美分，這一數(shù)字大大地超出了根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)估算的結(jié)果。
盡管盈利十分重要，但它不是交易者在季報中唯一關(guān)注的數(shù)據(jù)。有些交易者認為，收入是決定一家公司發(fā)展前景的另一重要指標(biāo)，其重要性甚至超過盈利數(shù)據(jù)。如果將收入數(shù)據(jù)與盈利數(shù)據(jù)結(jié)合在一起使用，我們就可以計算出銷售利潤率，這也是一個非常重要的指標(biāo)。
但盈利與收入數(shù)據(jù)有著不同的統(tǒng)計口徑，盈利數(shù)據(jù)為每股數(shù)據(jù)，而收入則不是。公司很有可能達不到收入估計而未能實現(xiàn)利潤預(yù)期，但其每股盈利仍然高于市場預(yù)期，這是因為，公司在上個季度中通過股票回購減少了流通股的數(shù)量。即使公司的總收入增長乏力，公司的每股盈利也可能持續(xù)增長。
最后，投資者會受到公司發(fā)布的下季度或第二年業(yè)績指引的影響。未來的業(yè)績指引低于預(yù)期勢必會對股票的價格產(chǎn)生負面影響。多年以前，當(dāng)公司受未預(yù)期的好消息或壞消息影響時，管理層經(jīng)常將其提前透露給分析師。但是，隨著證券交易委員會于2000年實施更為嚴(yán)格的新的公平信息披露法案之后，這種選擇性的信息披露被禁止了。公司的季度電話會議是管理層向股東披露重大信息的理想時機。