分析上市公司情況，選出好股票
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凱恩斯曾經說過，不要試圖去弄清楚市場在做什么。我們需要弄清楚的是企業。由于某些原因，人們熱衷于尋找價格變動中的線索，而不是價值。在這個世界上，最愚蠢的買股行為莫過于看到股價上升就按捺不住而出手。
只要投資者具備理性的態度加上適當的知識結構，就能成為一個成功的投資者。換句話說就是，投資者必須理性地投資。投資者要把自己當成公司的管理層、把自己當成公司的董事長來考慮將怎樣經營它？競爭對手是誰？客戶是誰？走出門去并和他們交談，分析你想投資的公司和其它公司相比，優勢和弱點在哪里？如果投資者這樣做了，就可能比公司的管理層更了解這家企業。如果投資者沒有辦法來熟悉企業，就干脆不要做它，只做自己完全了解的事。他強調投資者一定要非常重視確定性，如果投資者這樣做了，風險因素就沒有意義了。
對于長線投資來講，80％的工作量都要放在分析企業的環節，估值反而不是價值投資的核心所在。價格是投資者將付出的，價值是投資者將得到的。在決定購買股票時，內在價值是一個重要的概念。沒有公式能用來計算內在價值。投資者必須了解所要買的股票背后的企業，然后給企業估價。如果有人說他能估出交易所上市的所有股票的價值，他一定高估了自己的能力。但如果你集中精力去研究某些行業，你能學會許多和估價有關的東西。最重要的不是你的能力范圍有多廣，而是你的能力有多強。如果你知道你的能力的界限在哪里，你就比那些能力范圍比你大五倍而不清楚界限在哪里的人強多了。
不過，為什么巴菲特在幾十年的投資生涯中只投資了區區幾只的股票？原因在于對了解的企業上畫個圈，然后剔除那些價值、管理和應變能力達不到標準的企業，剩下的可以進入到估值環節的股票已經不多。
上述選擇股票的方法也許可以用巴菲特旗下公司伯克希爾登在《華爾街日報》上的一則廣告來加以總結。
A稅后盈余越大越好；
B可靠的持續獲利能力。（對待行業景氣之時機不感興趣）；
C企業股東權益回報水平良好而且債務水平很低或為零；
D適當的管理；
E簡單的企業。（如果需要太復雜的技術就無法了解）。