凈資產收益率（ROE）的作用與局限性
佚名
上節我們講到杜邦分析法，回顧一下公式：
凈資產收益率= 凈利潤 / 凈資產 = 銷售凈利率× 資產周轉率 × 權益乘數
銷售利潤率=利潤總額/銷售收入 （衡量企業的盈利能力）
資產周轉率=銷售收入/總資產 （衡量企業的營運能力）
權益乘數=總資產/凈資產 （衡量企業的償債能力）
通過公式的解析，我們確定可以通過幾個有效的動作來提高roe的終值，而這幾方面的動作其實就是提高企業的盈利能力、營運能力和償債能力。
當然，我們也要具體分析不同的行業和生意屬性。
舉幾個栗子：
1.提升產品或服務價格，比如茅臺、蘋果，茅臺每隔一段時間就提一次價，依然不會影響它的市場份額和銷量，即便提價也供不應求，因為他們有較高的經濟護城河。提高自身的銷售毛利率，毛利先行，提高銷售凈利潤，降低成本費用，企業自身提高管控能力。
2.提高產能利用率，優化銷售渠道，比如家電企業憑借在運營能力上的卓越表現，企業的管理層帶動著整個企業，正在孜孜不倦發完善管理，追求卓越，在不斷提升運營的效率，最終回報股東. 3提高財務杠桿，上面定義也有講到（一般來說，負債增加會導致凈資產收益率的上升），當然負債越高企業風險就越大，比如一家企業每年盈利1億，負擔債務的利息要3千萬，債還不了時，企業就會想辦法融資，還貸款，會極大影響企業的發展。就像當年恒大宣布進軍農業領域，虧損40個億，還有欣泰等這樣的例子，所以提高高杠桿比例的方式來提升凈資產收益率不可取。
總結： ROE是衡量企業綜合能力的指標。盈利、負債、運營等各方面都涉及到了。所以他是一個及其重要的指標。當然一定要多方面來看，比如盈利能力中的毛利率，每個行業分析的標準就不同了，例如高科技行業，毛利率一般很高，但需持續不斷投入高比例的研發費用，造成的邊際成本非常低。所以企業需一：研發高附加值的產品，提升高毛利率產品的占比；二：是控制期間費用占比和增速，增強公司的管控能力。
Roe的局限性
roe有一定的局限性，也可以說每個指標都會有它的局限性，首先稅后凈利潤會受到偶然性因素的影響，比如利潤要考慮稅率的問題，收益要考慮非經常損益，凈資產要考慮無形資產和負債等，其次要考慮是攤薄還是加權，加權是時間權重還是均權，時間權重的話就得考慮配股、增發、分紅、優先股、發債等 當然roe也是從靜態和歷史去看和反映企業的當前和歷史狀況，企業的每個重大經營決策、市場變化等都有可能對roe造成影響。