期貨套期保值成功與失敗案例
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期貨套期保值成功和失敗案例
套期保值交易的結(jié)果有兩種，一是成功，二是失敗。成功和失敗的關(guān)鍵是投資者是否能夠看準(zhǔn)行情，下面來(lái)分別看一個(gè)成功和失敗的案例。棕櫚油在我國(guó)基本屬于完全依賴進(jìn)口的植物油品種，因此國(guó)內(nèi)的貿(mào)易商在采購(gòu)棕櫚油的時(shí)候，面臨著很大的不確定性，也就是面臨著很大的風(fēng)險(xiǎn)。為了控制風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)貿(mào)易商可以選擇在國(guó)內(nèi)賣出相應(yīng)的棕櫚油期貨合約進(jìn)行賣出保值。
20××年10月10日，國(guó)內(nèi)某棕櫚油貿(mào)易商在國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格為8270元/噸時(shí)，與馬來(lái)西亞的棕櫚油供貨商簽定了1萬(wàn)噸11月期的棕櫚油定貨合同，棕櫚油CNF價(jià)格為877美元。按照當(dāng)日的匯率及關(guān)稅可以計(jì)算出當(dāng)日的棕櫚油進(jìn)口成本價(jià)在8223元/噸，按照計(jì)算可以從此次進(jìn)口中獲得47元/噸的利潤(rùn)。
由于從定貨到裝船運(yùn)輸再到國(guó)內(nèi)港口的時(shí)間預(yù)計(jì)還要35天左右，如果價(jià)格下跌就會(huì)對(duì)進(jìn)口利潤(rùn)帶來(lái)很大的影響。
于是，該貿(mào)易商于10月10日在國(guó)內(nèi)棕櫚油期貨市場(chǎng)賣出12月棕櫚油合約1000手進(jìn)行保值，成交均價(jià)為8290元/噸。
到11月15日，進(jìn)口棕櫚油到港卸貨完備，該貿(mào)易商賣出10000噸棕櫚油現(xiàn)貨，價(jià)格為7950元/噸；同時(shí)在期貨市場(chǎng)上買入1000手12月棕櫚油合約進(jìn)行平倉(cāng)，成交均價(jià)為7900元/噸。
通過(guò)此次套期保值交易，該貿(mào)易商規(guī)避了棕櫚油市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，保住了該貿(mào)易商的47元/噸的進(jìn)口利潤(rùn)并從期貨市場(chǎng)額外獲得了70萬(wàn)元贏利。
需要強(qiáng)調(diào)的是，賣出套期保值的關(guān)鍵在于鎖定利潤(rùn)，根本目的不在于盈利，盈利機(jī)會(huì)本身也較小。如果企業(yè)沒(méi)有參與套期保值操作，一旦現(xiàn)貨價(jià)格走低，就必須承擔(dān)由此造成的損失。因此，賣出套期保值規(guī)避了現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，鎖定了未來(lái)的銷售利潤(rùn)。
下面再來(lái)看一個(gè)失敗的案例，某企業(yè)是制造電線電纜的專業(yè)廠家，為了避免鋁價(jià)上漲導(dǎo)致生產(chǎn)成本增加，該企業(yè)長(zhǎng)期在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買入鋁期貨套期保值交易，并在營(yíng)業(yè)部期貨賬戶上持有鋁期貨多頭頭寸。
20××年12月1日、2日該企業(yè)分別買入鋁合約40手、30手，成交價(jià)格分別為19400元/噸和19250元/噸，于12月25日以17000元/噸的價(jià)格全部平倉(cāng)，從套期保值的結(jié)果來(lái)看，期貨市場(chǎng)大幅虧損。
這次的套期保值最終以失敗告終，失敗的主要原因是企業(yè)在買入套期保值之后，現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的鋁都持續(xù)回落。因此，導(dǎo)致企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)同時(shí)出現(xiàn)虧損。