股票安全邊際的要點與安全邊際的詳細解釋
admin
1.價值投資和安全邊際實際是研究兩個變量——“企業價值和市場價格”的學問：
（1）價值是如何被企業通過持續的經營過程而不斷創造的；價值被企業創造的效率為什么存在差異；企業創造價值的關鍵要素是什么？
（2）市場價格是如何形成的，與價值是怎樣的關聯關系，有時價格大起大落的原因是什么？
2.股票價值和價格的形成及其動態波動的原理：
（1）企業商業特性形成的商業模式決定了企業的“利潤和利潤的前景——未來現金流”，亦即決定了企業的內在價值；
（2）經濟周期所致市場宏觀經濟大勢所造成的市場整體情緒高低及個股業績加速或減速所形成的市場安全市盈率的動態變化，市場對這兩種動態變化的交織預期形成了股票的價格。
3.企業價值和市場價格的對應形成三種情況：
（1）價值＞價格——價值低估；
（2）價值=價格——價值與價格相符；
（3）價值＜價格——價值高估。
4.企業-價值-財富-價格的關系：
（1）企業是價值的載體；
（2）價值是財富的主體；
（3）價格跟隨價值；
（4）財富通過價值和價格差異的手段來最終實現。
（5）通過分析企業的商業特性和商業邏輯可以了解企業的經營前景，分析判斷出企業的價值前景。
5.企業價值和市場價格關系把握的科學與藝術：
（1）價格終究跟隨著價值，但價格有時也會落后或超前于價值。
（2）如果企業的經營價值在未來預計會有令人滿意幅度的增值，當價格落后于價值時，正好是具有安全邊際的低吸機會；
（3）而價格超前于價值時，其超前的幅度要與價值自身在一定時段內的增值幅度相比較，如超出價值太多，則高估太多，應短期賣出。
（4）這種對企業經營引起的價值增值幅度判斷和價格對價值偏離程度的判斷，沒有精確的科學標準，全賴投資者在一定投資價值哲學指導下的藝術把握。
6.舉例說明企業價值和市場價格的關系
（1）巴菲特的老師格雷厄姆：“價格是你付出的，價值是你得到的。”
（2）舉例：上大學的學費是你付出的價格，但你所受的大學教育，以及由此而衍生的文憑、技能、高就業機會、后續事業、社會地位等就是你得到的上大學的價值，價格和價值不對等。
（3）股票投資同理：花合理的價格（低價更好）買一個好生意，這個好生意在未來所帶來的贏利及其贏利的前景——未來更大的賺錢機會——亦即企業的內在價值——未來現金流都將屬于你，你得到了企業的價值。
（4）請注意，前提是要買好生意企業——具有長期競爭力——未來會更棒的生意——未來有更大賺錢能力，前景和機會的生意。
7.投資科學性與藝術性的結合和投資功力的試金石
（1）由于價值和價格均在動態變化，受多種變量影響，投資者對企業經營的價值和市場形成的價格及其差異程度的判斷因投資者的投資哲學，參照變量及選取時段的不同而不同，對二者及其差異程度的度量很難精確，因而買賣點的把握充滿藝術性，這種充滿藝術性的買賣操作便能改變財富分布，價值和價格及其差異程度把握得準，賺錢，否則賠錢，而這恰恰是投資功力的試金石。
（2）懂企業經過經營產生內在價值，“市場先生”情緒化的預期形成價格，這個原理是投資的科學性；而投資者利用投資原理的科學性把握時機，進行有利于自己的操作則具有藝術性。兩者的結合才可能出現完美的投資結果。
8.安全邊際的兩重含義
（1）現有價值的打折；
（2）未來價值的經營增值。結論——兩個方向把握安全邊際：第一，當前很便宜；第二，未來有確定性的價值成長。哪個更重要？——我的解讀：成長是更大的安全邊際。圖示如下：
