期貨投機大師是這樣煉成的_期貨入門
期貨投機大師是這樣煉
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2007年前，約翰·保爾森只不過是華爾街的小字輩，他的公司僅管理著10億美元規(guī)模的對沖基金。
如今，約翰·保爾森這個名字已經(jīng)緊緊地和”賺錢之神”、”期貨投機大神對沖基金第一人”等頭銜聯(lián)系在了一起。
期貨投機大師是這樣煉成的
百年不遇的金融危機成就了約翰·保爾森，在大多數(shù)投資人遭遇巨額虧損之時，他不僅躲過了危機，更是賺得盆滿缽滿。
這是偶然還是必然？在人們眼中，保爾森的成功更多來自于其敏銳的觀察力和卓越的膽識。其實，保爾森最大的不同，就在于他善于在自己熟悉的領域進行投資。
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做空次級債聲名鵲起
1978年，約翰·保爾森畢業(yè)于紐約大學商業(yè)與公共管理學院，緊接著他又考入了哈佛商學院，并 以優(yōu)異的成績獲得了MBA學位。畢業(yè)后，他進入了大名鼎鼎的波士頓咨詢集團擔任管理咨詢師。1984年，他轉(zhuǎn)投美國第五大投資銀行貝爾斯登，并擔任并購部 經(jīng)理；在貝爾斯登任職4年后，他又從投資銀行轉(zhuǎn)行做基金管理，加入格魯斯合伙基金，成為合伙人之一。1994年，保爾森創(chuàng)立了自己的對沖基金公司。
雖然如今盛名盡享，但2007年之前的約翰·保爾森只是個默默無聞的小人物，那時的他除了與前 任美國財長亨利·保爾森擁有同一個姓以外，只是無名的基金經(jīng)理。不過，經(jīng)過2006年、2007年做空次級債這一役，保爾森在”有錢就是爹”的華爾街不僅 咸魚翻身，而且翻成了”鯊魚”，”對沖基金第一人”、”賺錢之神”等名號紛至沓來，而與他同姓的亨利·保爾森只能”委屈”地被稱為”另一個保爾森”，以示 區(qū)別。
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在投資中，保爾森一直在尋獵的就是虧損有限而盈利無限的賺錢機會。但保爾森做空的初始目標并不 是房地產(chǎn)市場，而是汽車市場。2005年，他先開始在汽車供應商等公司債券上建立空頭頭寸。孰料，即便是這些公司已經(jīng)進入破產(chǎn)程序，其債券價格仍在上漲。 保爾森對此很不開心，但他堅信做空的方向一定沒有錯，于是他對公司的分析員大喊：”哪里有我們可以做空的泡沫？” “房地產(chǎn)。”分析員斬釘截鐵地回答道。
彼時，房地產(chǎn)專家們正在反復宣稱，房屋價格永遠不會在全國范圍內(nèi)下跌，即便下跌，美聯(lián)儲也會通 過大幅削減利率來挽救市場。在人人看漲的情形下做空，是需要一定的勇氣與智慧的，而保爾森就擁有這樣的信心。他堅信，這個世界上沒有只漲不跌的市場。在分 析了大量數(shù)據(jù)后，保爾森確信，投資者遠遠低估了抵押信貸市場上所存在的風險。他賭這個市場會崩潰。”我從來沒有做過這樣的交易，有這么多人看多，而只有極 少的人看空。”
但是，從2005年到2006年甚至到2007年上半年，美國的房地產(chǎn)市場并沒有出現(xiàn)大幅下 跌，房地產(chǎn)借貸方還是很慷慨地借錢給買房者，后者也樂于接受寬松的借貸條件，房價一路攀升，”空頭”保爾森自然也不斷的虧損。一位好朋友打電話問他是不是 準備止損，他卻回答：”不!我還要加注。”
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保爾森并非盲目樂觀。他如此自信是基于大量研究基礎之上的。2005年年底，他讓團隊展開大規(guī) 模的調(diào)研，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，房貸方回收資金正在變得越來越困難。2006年初，美國最大的次貸公司AmeriquestMortgage出資3.25億美元，調(diào) 查房地產(chǎn)借貸行業(yè)中的不規(guī)范貸款行為。這些都更加堅定了保爾森對房地產(chǎn)業(yè)中存在泡沫的判斷。 “盡管知道市場錯了，但僅僅與市場反向也是不行的，這樣一定賺不到大錢。”雖然早在2005年就看出了泡沫，但他只是將公司原有基金的一少部分資金拿出來 做空次級債券;到2006年7月，約翰·保爾森籌集了1.5億美元，開始做空次貸指數(shù)–ABX。到2006年年底，次貸危機已經(jīng)初見端倪。保爾森的基金已 經(jīng)扭虧為盈，升值20%。他的信心越來越足，緊接著又建立了第二只同類基金。保爾森對次級債的投資量逐步增加，涉及面也逐步加寬。
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終于，2007年開始，保爾森的”好運”到來了。隨著年初CDS的大幅增值，他管理的兩只基金在華爾街異軍突起，截至2007年年底，第一只基金升值590%，第二只基金也升值350%，基金總規(guī)模已達到280億美元。一時間，約翰·保爾森在華爾街名聲大震。
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貪婪才剛剛開始
今年53歲的約翰·保爾森曾被有些媒體冠以”非典型金融奇才”的稱號，原因就是他的成長并沒有 遵循標準的華爾街金融高手的成長軌跡。一連串的成長歷程使他練就了出眾的財務分析能力：他的思維并不受制于華爾街的金融體系中的條條框框，他也并不依賴信 用等級評級機構(gòu)的打分，而是喜歡海量收集財務信息自己分析，以此作為判斷的依據(jù)。這使得他后來的投資策略與傳統(tǒng)的金融家有著很大的區(qū)別。
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大規(guī)模的危機終于在2008年爆發(fā)，貝爾斯登倒下了，雷曼兄弟死掉了，正在華爾街哀鴻遍野之際，約翰·保爾森卻在獨步江湖。
正當另一個著名的保爾森–亨利·保爾森為金融危機焦頭爛額時，約翰·保爾森正在與喬治·索羅斯共進午餐。這位在金融界呼風喚雨的傳奇人物正躬身向約翰·保爾森請教投資心得。
有人說，逐步投入的做法促成保爾森的大獲全勝。因為幾年前就開始看空房地產(chǎn)業(yè)的不止保爾森一 個，但最終獲得完勝、賺錢賺到手軟的卻只有保爾森一個人。有些人不能像他那樣堅定，開始不久就止損退出了;而有些人在一開始就全力做空，當房地產(chǎn)真正開始 下跌時，本金都已經(jīng)損失殆盡了。”保爾森沒有過早地開始熊市操作策略，他對時機的把握很出色。”《華爾街日報》這樣評論道。 “只需要注意壞的方面，好的方面會自行增長。”這就是約翰·保爾森的投資信條，而他的貪婪似乎才剛剛開始，”我們只實現(xiàn)了預期收益的25%，次貸危機的負 面影響將在接下來的三年逐步顯現(xiàn)。”
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可以想見，如若基金繼續(xù)盈利，保爾森的投資聲望還將水漲船高。作為一個資深的從事套利和房地產(chǎn)投資的資金管理者，保爾森一直沒有偏離自己最擅長的投資領域，他憑借對房地產(chǎn)領域的精準把握不僅在危機前尋找到了機會，更是不放過危機后進一步賺錢的機會。
今年1月，格林斯潘以經(jīng)濟顧問的身份加入了保爾森的公司–他將只為保爾森一家公司預測經(jīng)濟走勢 并評估公司的資產(chǎn)狀況。很多人質(zhì)疑保爾森雇傭格林斯潘的居心，保爾森辯解道：”在分析國際金融市場方面，幾乎沒有任何人可以擁有與格林斯潘一樣深刻的理解 及豐富的經(jīng)驗。我們在制定投資策略時，必須對未來經(jīng)濟的走向、美國經(jīng)濟的潛力及這場危機的嚴重程度做出準確的判斷和評估，而格老在擔任美聯(lián)儲主席18年 中，對市場的跌宕起伏有了充分的理解與掌握，因此，根據(jù)他對市場的獨特判斷，我們的資產(chǎn)管理團隊可以做出重要的投資決策。”
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投資信條–不賠錢
其實，保爾森的投資理念并不神秘–嗅覺、不賠錢、堅持。
一位投資全球市場的私募基金投資人曾表示：”真正追隨趨勢交易最后成功的人并不多，而只有認清形勢，依靠價值判斷果斷出手才有可能成為危機中的贏家。”無疑，這是對約翰·保爾森投資理念的最好詮釋。
2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，保爾森認為大量的并購合同最終是不可能被履行的，于是大量賣空這些公司的股票，在納斯達克狂跌的2001年和2002年，他的基金都逆市增長。
次級貸一役更能反映出保爾森敏銳的投資嗅覺。危機擴大化的2008年里，他依然賺得精彩。保爾 森在2008年初就開始做空金融類股票，而當時的人們卻錯誤地認為此前爆發(fā)的次貸危機陰云已然消散。當投資者紛紛沖進抵押貸款等市場時，保爾森完全沒有跟 風。2008年，保爾森旗下的基金沒有一只虧損，最高的回報率達到37%，遠遠好于同期對沖基金19%的平均虧損，保爾森又一次延續(xù)了他的傳奇業(yè)績。
謹慎的投資風格使保爾森掌管的基金自成立起只有一年是虧損的，這樣的表現(xiàn)在大牛市時很難引人注目，但在市場泡沫破滅的熊市里則是佼佼者。短短兩年時間里，保爾森管理的資產(chǎn)規(guī)模從80億美元急速膨脹到360億美元。
選準投資方向后就是堅持。在做空次級債不斷賠錢的日子里，保爾森每天跑步5公里緩解壓力。他最喜歡丘吉爾的一句話：”永遠不要放棄。永遠不要放棄。永遠不要放棄。”
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保爾森如今并沒有改變自己的生活軌跡。跟不少對沖基金經(jīng)理人不同，他依舊早早來到在曼哈頓的辦 公室，依舊西裝革履，下午六點左右下班，坐巴士回到東區(qū)家中。保爾森盡力保持低調(diào)–他不想在別人因為樓市下跌而痛苦的時候慶祝自己的成功。去年10月，他 向美國致力于保護業(yè)主和家庭財產(chǎn)的負責任放貸研究中心捐贈了1500萬美元，為面臨房屋拍賣的家庭提供法律援助。
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2010年押注黃金和銀行
《福布斯》專欄作家羅伯特·倫茲納3月16日發(fā)表評論文章稱，”不論是許多投資大師的做法還是 從理論上來講，都支持黃金泡沫理論。然而目前黃金泡沫仍處于早期階段，在現(xiàn)在買入黃金是絕對理性的。喬治·索羅斯和約翰·保爾森這兩位對沖基金大鱷都在大 手筆增持黃金頭寸。同時，這兩位大師均大幅提高了對加拿大礦業(yè)公司Nova的持股。”
這不由得使人聯(lián)想到2009年底，約翰·保爾森在與紐約投資者見面時就曾表示，2010年將新設立一只黃金類基金，致力于黃金開采類企業(yè)股票和與黃金相關的產(chǎn)品投資。
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在保爾森看來，由于各國政府試圖穩(wěn)定全球經(jīng)濟，紙幣供應量大增，這將使得紙幣在未來出現(xiàn)貶值，從而有利金價走高。而他設立的新基金將用于投資黃金類股及黃金衍生品，目標是跑贏不斷上漲的金價、抵御通貨膨脹，他個人將在新基金中投資約2.5億美元。
目前，保爾森已擁有價值數(shù)十億美元的黃金交易所買賣基金以及遠期合約，這些產(chǎn)品用于不同基金中以黃金支持的各類投資品。而保爾森本人更是全球最大的黃金上市交易基金SPDRGoldTrust的最大股東。
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此外，保爾森還鐘情于美國大型銀行。他曾表示看好花旗集團和美國銀行，稱美國銀行未來兩年中的 股票價格將上漲一倍。他表示：”雖然美國銀行股價已經(jīng)從我們買入該行股票時的價位有所回彈，但我們相信其仍舊存在著相當大的上行空間。”并稱”到2012 年，各大銀行將會走出當前的減記周期，并擁有明朗的增長前景。”
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保爾森對大型銀行的預期普遍高于市場分析師的評估。截至上周三，美國銀行股價在紐約證券交易所 報收16.21美元，21名分析師將美國銀行的股票評級定為”買入”，1名分析師定為”賣出”，9名分析師定為”持有”，平均目標價為20.82美元。而 保爾森公司在給客戶的報告中稱，到2011年12月份為止美國銀行的股價可能上漲至29.81美元。
本文由東方銅牛期貨入門知識小編編輯，轉(zhuǎn)載 期貨投機大師是這樣煉成的_期貨入門 請著名文章地址。