期市名家談風險控制經驗-期貨入門
風險控制
期市名家談風險控制經驗-期貨入門
形成一個可以盈利的交易系統后，操作者通常需要一個科學規范的資金管理策略，因為資金管理是繼交易方法之后能否大幅盈利的關鍵。然而，什么樣的資金管理才適合我們，不妨借鑒一下名家大師的做法。
投資的兩面——截斷虧損，讓利潤奔跑
即使相仿的交易系統，交給不同的操作者執行，資金曲線也可能大不相同，個中微妙，在于誰能做到“盈利時正確加碼，虧損時果斷平倉”，讓我們看看下面的例子：
順勢——正確的時候要金字塔加碼
首先讓我們跟隨大作手杰西·利沃默回顧一下他在棉花上的交易經歷，他講到：“假設我已經決定買進4萬到5萬包棉花……假如最小阻力線顯示多頭趨勢，我就會買進1萬包。我買完后，如果市場比我最初買進的價格上漲10點的話，我就會再買進1萬包。接下來是相同的做法，如果我能獲利20點，或者每包賺1美元的話，我就會再買進2萬包……但是，如果再買進1萬包或者2萬包之后，出現了虧損，那我就會退出。這一點詳細說明了我自己所謂的下注方法，只有當你贏的時候才下大注，或者輸的時候只虧損一筆試探性的小賭金，要證明這么做很明智，好像只是一個簡單的算術問題。”后來這種做法演變為著名的金字塔加碼。
止損——連續虧損時減量或停止操作
海龜交易員的導師理查德·丹尼斯強調了虧損時負面情緒的影響。他在回顧自己早期一單就虧損三分之一的痛苦交易時說：“我學到不要為扳回損失而加碼，另外，我也了解到當自己遭遇重大損失時，情緒會大受影響，并導致判斷失誤。因此，在遭逢重大損失時，應該隔一段時間再考慮下一筆交易。”
靠交易名列福布斯全球富豪榜百強的傳奇人物保羅·都德·瓊斯還告訴我們止損的重要性：“當操作不順時，減量經營；當操作漸入佳境時，增量經營。假如你持有的頭寸出現虧損，解決的方法其實很簡單——出場觀望。”
他說：“在交易時，我不僅用價格停損點，也應用時間停損點。如果我認為市場應該有所變動，但事實上卻沒有，我通常會立即出場，即使沒有虧損也是如此。”
而同樣以商品交易進入福布斯富豪榜的超級巨星布魯斯·柯凡納還提示我們分散投資的重要性：“首先，我會盡量把每筆交易的風險控制在投資組合價值的1%以下。其次，我會研究每筆交易的相關性，進一步降低風險。假如你持有八項相關性極高的頭寸，這無異于從事一筆規模與風險為原來八倍大的交易。”談到止損時，他說：“每當我進場時，總會預先設定止損價位，這是唯一讓我能安心睡著的方法。”
柯凡納的引路人麥克·馬科斯提醒我們要注意交易系統的反向作用：“商品市場的確有變化。跟隨大市的交易策略已經行不通，因為一旦你發現趨勢而進場時，其他人也會立即跟進，結果形成市場上完全沒有后續支撐力的現象，從而導致市場行情呈反向變動。”
馬科斯的導師艾德·賽柯塔則要我們注意市場的周期性變化：“交易系統表現優劣也有其周期可循，交易系統表現突出時，一定會大為風行，然而當使用人數大增時，市場趨勢會變得起伏不定，導致交易系統無用武之地，于是使用的人數勢必會減少，而又促使市場行情再度恢復到可以使用交易系統掌握其脈絡的地步。”
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