如何決定一個合適的價格來購買企業公司股票
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（1）不懂不買
巴菲特1998年10月15日在佛羅里達大學演講時，有個學生提的問題是：“回到購買企業的成本，你如何決定一個合適的價格來購買企業？”我們看巴菲特是如何回答這個問題的：
“那是一個很難作出的決定。對一個我不確信理解的東西，我是不會買的。”（摘自巴菲特1998年在佛羅里達大學的演講）
看似簡單的問題股神巴菲特都很難作出決定，可見它又是一個不簡單的問題。不過巴菲特還是明確表示了不買弄不懂的企業，只對自己看的明白的企業下手。我們接著看巴菲特是如何以實例繼續解答問題的：
“1972年，我們買了See’s Candy糖果公司。See’s Candy每年以每磅1.95美元的價格，賣出1600萬磅的糖果，產生400萬美元的稅前利潤。我們買它花了2500萬美元。我和我的合伙人覺得See’s Candy有一種尚未開發出來的定價魔力，每磅1.95美元的糖果可以很容易地以2.25美元的價錢賣出去。每磅30分的漲價，1600萬磅就是額外的480萬美元呀，所以2500萬美元的購買價還是劃算的。”（摘自巴菲特1998年在佛羅里達大學的演講）
See’s Candy就是巴菲特一再引以為自豪的喜斯糖果公司，1972年買入該公司時，如果按當時的產出利潤水平每年400萬美元的稅前利潤計算，不上稅收回買價的年限是6.25年，談不上便宜還是不便宜。但巴菲特透露的買價劃算的秘密是，See’s Candy有定價魔力，可以提價賺取額外的480萬美元利潤而不影響銷售量，也就是說，See’s Candy提價后的價值要比提價前提高一倍。這還是一年的情況，如果年年提價，則每年的價值都要比前一年增加。
（2）看準未來升值的生意贏利模式
我認為這就是巴菲特判斷買價合適和安全邊際的最重要秘訣之一，那就是：明白企業的贏利模式，能確認企業的未來價值要比現時價值更高，企業的未來價值可以增值。企業未來價值的增值提供了現時買價的最可靠的安全邊際，也使得現時買價顯得合適和便宜。如果沒有企業未來價值的增值，很難說明你現時的買價是否便宜，是否具有安全邊際。所以，判斷企業買價是否合適的問題實際變成了判斷企業未來價值是否可以增值上，而通過對企業生意贏利模式的調查和理解可以做到對企業未來價值是否可以增值作出正確的推斷。
到底是不是這樣呢？巴菲特下面對See’s Candy生意贏利模式的解釋充分說明了這個原理：
“我們知道每個加州人心中對See’s Candy都有一些特殊的印象，他們絕對認這個牌子的糖。在情人節，給女孩子送See’s Candy的糖，她們會高興地親它。我們要灌輸給加州人腦子里的概念是：女孩子愛親See’s Candy的糖。如果我們能達到這個目標，我們就可以漲價了。我們在1972年買了See’s Candy后，每年都在12月26日，圣誕節后的第一天，漲價。圣誕節期間我們賣了很多糖。今年，我們賣了3000萬磅糖，一磅賺2個美元，總共賺了6000萬美元。10年后，我們會賺得更多。在那6000萬美元里，5500萬美元是在圣誕節前3周賺的。耶穌的確是我們的好朋友（笑）。這確實是一樁好生意。”（摘自巴菲特1998年在佛羅里達大學的演講）
這個例子充分說明，企業未來價值增值的生意贏利模式就是你尋覓了很久的投資，這就是你要的生意，你要的護城河，你要的便宜價格和安全邊際。撇開企業未來價值增值的生意贏利模式來談便宜價格和安全邊際，那就是無本之木，無源之水，將陷于無所適從的泥潭而無法自拔。