昨天的帖下有個留言，大致是說因為心儀股票估值很低，想把家里的錢拿來買入（補倉），但家人若不同意怎么辦？這種問題此時多見，有不少朋友還因此而鬧的家庭不和，算是熊市的另一種傷害。

老唐昨天在帖下的答復是：“如果你的體系經過考驗，一直收益良好，你家人會信任你的。如果他們不信任你，建議你不要動這種錢，多拿點耐心出來，證明自己。別急，人生很長，無需驚慌。”

由此想到很久前釘在墻上的一份零散資料，今天借機把它理出來，也分享給大家。這個資料關于巴菲特最早開始代客理財事業時，投資人是哪里來的。

1956年格雷厄姆要退休，本想邀請巴菲特成為接手者，將“格雷厄姆—紐曼基金”變成“紐曼-巴菲特基金”，但巴菲特拒絕了。這拒絕背后涉及到三個投資案例，挺有意思，已經有了兩種投資思想斗爭的雛形。不過和本文主題無關，我們以后有機會再聊。

拒絕了現成的“巴菲特-紐曼基金”，巴菲特帶著屬于他自己的大約14萬美金資產回到奧馬哈（1950年~1956年，巴菲特把9800美金變成14萬美金，里面也有不少故事，也只能以后抽空聊），開創自己的事業——成立巴菲特合伙基金。

在短短五年時間里，巴菲特先后建立了11家合伙基金，擁有了近百名投資人，管理資產約720萬美元，規模超過了老師本來準備傳給他的格雷厄姆-紐曼基金，并提前5年實現了他11歲時告訴同伴的夢想“我會在35歲時成為百萬富翁”。

是哪些人這么信任他？我們來看看這些早期投資人的名單：

第一家合伙公司

1956年5月1日，第一個合伙公司成立。合伙人一共7個：

①巴菲特的岳父投入2.5萬美元，

②巴菲特的姐姐和姐夫合計投入1萬美元，

③巴菲特的姑姑投入3.5萬美元，

④巴菲特的大學室友查克.彼得森投入0.5萬美元，

⑤大學室友查克的媽媽投入2.5萬美元，

⑥巴菲特的發小、律師莫奈從岳母那兒借了0.5萬美元投入，

⑦巴菲特本人投入100美元。

巴菲特自己的錢沒有加入合伙公司，繼續單獨存在。巴菲特說，合伙公司的錢一旦投進去就不能輕易退出來，而他需要靠自己的錢每年賺不低于1.2萬美元養家。

基金規則：巴菲特承諾保本，收益4%以內，巴菲特收25%，4%以上巴菲特收50%。

1956年底，律師莫奈退出，莫奈的份額由巴菲特岳父買下來。莫奈退出并不是不和巴菲特合伙，而是拿錢參與巴菲特自己的錢單獨操作的項目：美洲國家火災保險公司——巴菲特是個痛恨體力勞動的人，他不僅需要莫奈出錢，還需要莫奈去跑腿。

（這筆投資也很有意思，起于一個騙局。巴菲特的參與以我的眼光去看，也是帶有明顯的坑人色彩。案例以后有機會再聊）

最終這筆投資讓巴菲特和莫奈賺了10萬美元，兩人平分了。這是律師莫奈人生賺到的第一筆大錢。借著這筆錢，莫奈在1958年5月5日投了7萬美元單獨成立了巴菲特的第六個合伙公司。

第二個合伙公司

第二個合伙公司的客戶——物理學教授、某大學校長霍默.道奇——來自格雷厄姆的推薦。他本來是格雷厄姆紐曼公司的老客戶。格雷厄姆關掉公司后，他問格雷厄姆，你公司關了，我的錢怎么辦？格雷厄姆推薦了巴菲特。

于是教授驅車1500英里到奧馬哈，見了巴菲特。1956年9月1日，道奇教授給了巴菲特12萬美元，單獨設立了第二個合伙公司，巴菲特投入100美元，合伙公司收益4%以上部分巴菲特分25%。如果有虧損，最大限度只追溯巴菲特在這個合伙公司的資產。

道奇教授一生用投資巴菲特所賺來的財富做了很多慈善。1983年去世，去世的時候身家數千萬美元，并向一所大學捐贈了價值2000萬美元的藝術品。

第三個合伙公司

巴菲特的父親在國會做議員時的秘書。1956年10月投入5.5萬美元，巴菲特保本，收益超過4%的部分提50%。

第四個合伙公司

1957年6月，第一個合伙公司的投資人，大學室友查克.彼得森的母親單獨投資8.5萬美元，建立了第四個合伙公司。

第五個合伙公司

1957年8月5日成立第五家合伙公司，是巴菲特家附近的一位著名醫生，但其實巴菲特并不認識這位醫生。

是巴菲特在格雷厄姆紐曼公司工作期間，認識了一位著名資金管理人，并給這位資金管理人留下了深刻的印象。資金管理人是這個奧馬哈醫生的病人，把他推薦給巴菲特。

巴菲特去醫生家講了一個多小時，醫生其實沒怎么聽進去，但說巴菲特給他的感覺很像查理.芒格，所以投他10萬美元。規則同樣是保本，4%以上提取25%。

1958年4月底，巴菲特一家搬出租賃的小房子，搬進花費3.15萬美元買的新房（就是現在住的房子）。

在巴菲特心中，此時的3.15萬美元，就是未來的數百萬乃至數千萬美元，心痛啊！但巴菲特又知道討好“領導”的重要性，只能忍著心痛買單。

更心痛的是，老婆又大手大腳花了近半套房的錢（1.5萬美元）裝修，“這幾乎要了沃倫的命”。老婆買了奧馬哈最早一批彩電，導致每個周六早晨，整個街區的小孩子都會擠在巴菲特家看動畫片。同時，老婆大人還雇了一個黑人管家分擔家務。

巴菲特也獲得待遇提升，擁有了一間獨立的小辦公室，就在主臥外面。老婆給這個房間鋪滿美鈔圖案的墻紙，巴菲特很舒服地被他最愛的鈔票包圍著。

第六家合伙公司

1958年5月5日成立，金額7萬美元。合伙人巴菲特合伙公司的律師莫奈，莫奈是巴菲特發小，幾歲時就在一起玩。這7萬美元里大部分，是和巴菲特一起去搞美洲國家火災保險公司股票賺來的。

后來格雷厄姆的堂妹夫妻、教巴菲特演講課的老師、巴菲特開設的投資教學課的幾位學生也陸續加入。

第七家合伙公司

1959年2月，巴菲特大學室友查克.彼得森的老板及其朋友，投資了5萬美元，成立了第七家合伙公司。

第八家合伙公司

1960年8月15日，大學室友查克.彼得森家對門鄰居（一位醫生）及其同事共12人投入11萬美元。

第九家合伙公司

奧馬哈當地一個顯赫家族投資的，金額不詳。

第十家合伙公司

金額25萬美元，合伙人是奧馬哈城里最精美的服裝店老板以及她的兩個女兒和兩個女婿。

1960年，在良好業績的誘惑下，現金潮水一般涌入巴菲特各個合伙公司，好幾個合伙公司都吸收了新的成員。巴菲特已經不需要尋找資金了，資金自己找上門來。以前是巴菲特出去找錢，現在是人們帶著錢來求他。甚至有投資人根本不來奧馬哈，直接寄來支票要求入伙。

第十一家合伙公司（最后一家）

1961年5月16日，律師莫奈的朋友霍蘭德夫婦。金額不詳，只知道1997年這對夫婦建立的慈善基金有2610萬美元資產，其中2210萬美元是伯克希爾的股票。

1961年中，巴菲特征得投資人同意，將所有合伙基金提成規則全部統一為超過6%以上的部分提成25%。

1962年1月1日，巴菲特把所有合伙公司合并，成立“巴菲特有限合伙公司”。這次，巴菲特把自己的大部分錢也投入了新公司。這一天，合伙公司凈資產717.85萬美元，其中巴菲特自有資金102.5萬美元，占比約14%，持有大約40只股票。

此時，他那墻上貼滿“美鈔”的小書房已經堆積不下各種年報資料了，巴菲特從家中走出來，在基威特大廈租了一間辦公室，并雇傭了第一個雇員比爾.斯科特。比爾在巴菲特旗下工作至1993年退休。今天，伯克希爾總部依然在這棟樓里，區別只是現在租下的是半層樓。

依照1998年8月16日的《奧馬哈世界先驅者報》報道，截止1998年奧馬哈城內至少有120多個家庭和個人的資本凈值高于1億美元。這些人晚年的主要工作就是慈善，為各種他們所關心的項目捐款。

大家看了這份資料，不知道有沒有發現，巴菲特獲得信任的過程，其實和搞傳銷的差不多，從親戚朋友開始，然后一個影響一個，最終資金蜂擁而來。這個過程的難點在哪里？在最初的信任，是良好的業績。

巴菲特最早如何讓岳父、姐姐姐夫、姑媽、室友、發小信任的？

那是從幾歲就執迷于賺錢的性格；

那是從十多歲就能長年堅持每天早上四五點挨門挨戶送報紙的毅力；

那是從讀中學就知道花25美元買臺二手彈子機放在理發店里和老板五五分賬，一周就能凈賺25美元，而后再持續滾動的智慧；

那是獲得知名投資專家本杰明.格雷厄姆稱贊，并意圖傳以衣缽的背書；

那是二十五六歲就擁有十多萬美元財富的底氣；

那是在奧馬哈開設投資課，能用邏輯解釋清楚獲利必然性的一堂堂授課；

那是一張一張股票買來后如預想般獲利的發財經歷；

那是……

這都是證明自己、換取信任不可或缺的一部分。不經歷風雨，不會有彩虹。獲取家人的信任，不是事到臨頭口吐蓮花，它包括你每一天看什么書，做什么事，怎么對待老爹老媽，怎么和老婆相處，孩子調皮搗蛋你怎么教育……這些都會在某一天變成你是否被人信任的隱蔽論據。

套用我之前文章用過的一句話“收入是一連串事件”，獲取信任也是一連串事件，決定你加倉資金是否被同意的，絕不是在那一刻你和家人交流的內容，而是你數年甚至數十年展現給他們的思維和行動模式。

人生很長，不必驚慌。投資路上沒有什么機不可失、時不再來的緊要時刻，也不需要搶在一時孤注一擲。你我都首先要讓自己值得信任，然后你就會得到信任。在這個法庭上，你所說所做的一切，都是呈堂證供，而時間是最公正的法官——請注意，現在退后三步，老唐要開始嘚瑟啦：

正如經歷過《利亞德印象》《老板電器》《生人勿近雅戈爾》之后，當時那些痛罵老唐的持有者，今天就算再罵，一般也會不知不覺地調整成：“老唐這人，水平確實不錯，但人品不好，心術不正”——為什么？時間是一把無情的刻刀，能夠雕琢最頑固的頭腦。不僅能夠雕琢悲觀與樂觀，也能雕琢懷疑與信任。

人生很長，不必驚慌