美國華爾街投資者是如何選股炒股的
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記者首先向經(jīng)濟(jì)分析師、《華爾街風(fēng)云錄》一書作者湯姆·格林提出了這個問題。他思考了好一陣，才慎重地回答了記者的提問。
湯姆·格林：這是個很難一下子就能回答出的問題。要在這么多的股票中只選擇一個股票進(jìn)行投資，恐怕比選部汽車甚至是買棟房子都難。要是我的話，至少得花上一個月的時間，去深入地研究每一個有可能入選的股票。話又說回來，不管是選多少個股票，投資者的投資理念應(yīng)該還是一樣的。比如說投資者所期待的股票平均年增長率是多少，這個股票的風(fēng)險系數(shù)應(yīng)該不能超過多少，投資者準(zhǔn)備在多長時間里擁有這個股票，等等。這些數(shù)據(jù)都是選擇這個股票的前提。
記者：你被稱為“積極的保守派”，你的投資理念是既注重公司經(jīng)營實(shí)績，又展望經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展。如果根據(jù)這個投資理念來選擇的話，你會選哪一個股票呢？
湯姆·格林：如果只能選一個股票，那我的投資策略是：在設(shè)定合理而可行的投資回報率時，盡可能地避免不必要的投資風(fēng)險。換句話說，我情愿少賺點(diǎn)，也不愿像有些網(wǎng)絡(luò)股那樣，一漲就翻幾倍，一虧就虧70－80％。要我選，我一定會在組成道·瓊斯指數(shù)的30個藍(lán)籌股當(dāng)中選一個。為什么呢？第一，這些公司大都?xì)v史悠久，在市場上久經(jīng)百戰(zhàn)，無論經(jīng)濟(jì)和股市如何動蕩，他們都有對應(yīng)的措施和手段，雖然經(jīng)營中仍有波折，但公司的經(jīng)營不斷改善，利潤穩(wěn)定增長。長期而言，這些公司的成長應(yīng)該比較容易預(yù)測，這就明顯減低了投資的風(fēng)險系數(shù)。其次，當(dāng)然是投資回報率。從1929年起，道·瓊斯30股票的平均年回報率是11％。不要小看這11％，它意味著即便每年只投資3000美元，30年后就會積累成60萬美元。
記者：不過，道·瓊斯30股票每年11％的回報率只是個平均值，其中不同股票的表現(xiàn)仍有好有差，有些會高于11％，有些會低于11％的年增長率。如果在這30個股票再選一個的話，你會選哪個呢？
湯姆·格林：我會毫不猶豫地選擇微軟。一來它目前價位較低，是買入的良好時機(jī)，二來它產(chǎn)品的銷售利潤率（PROFITMARGIN）高達(dá)40％。盡管微軟在反壟斷官司中必?cái)o疑，公司的分拆也基本成定局，但微軟公司的實(shí)力猶在，微軟在市場上所占的優(yōu)勢恐怕在10年內(nèi)都不會改變。即便微軟拆成兩個公司，其成長性仍被看好，股價上升的空間也仍然很大。
記者接著走訪了嘉信投資公司高級投資顧問查理·勞克。向他提出了同樣的問題。
查理·勞克：很簡單，我將會在思科系統(tǒng)（CISCO）與美國在線（AOL）中選一個。我認(rèn)為，投資的目的是要給投資者帶來盡可能大的回報，當(dāng)然也要承擔(dān)一定的風(fēng)險。不然的話，不如把錢放銀行，每年收5％的利息，最保險了。我們首先要思考的是，什么工業(yè)將來最有前途，并同人們每天的生活息息相關(guān)呢？我認(rèn)為將是電腦業(yè)與網(wǎng)絡(luò)業(yè)。思科系統(tǒng)就目前來講是整個電子工業(yè)的帶頭人，無論電腦業(yè)與網(wǎng)絡(luò)業(yè)都離不開它。美國在線在剛起步時只是一個提供上網(wǎng)服務(wù)的公司，但現(xiàn)在即將與有線電視公司時代華納（TIMEWARN?ER）合并，這就使美國在線（AOL）進(jìn)入了一個新的境界。在不久的將來，電腦與電視會合二為一。電視、網(wǎng)絡(luò)和電話全部都通過有線電纜來傳播，這就使美國在線有了廣闊的施展天地。到那個時候，美國在線（AOL）將會成為整個通信傳播領(lǐng)域的帶頭人。
記者最后來到了摩根投資公司共同基金管理經(jīng)理安東尼·理羅的辦公室。
安東尼·理羅：如果是我的話，我恐怕不會把錢放在一個股票里，投資分散的原則永遠(yuǎn)是真理。不過，這是一個很有意思的問題。對這個問題的回答可以反映出一個人的投資策略和理念。
記者：有些專家選擇微軟公司，也有些看好思科系統(tǒng)（CISCO）與美國在線（AOL）。你的看法呢？
安東尼·理羅：這三個公司無疑都是目前美國電子工業(yè)的帶頭人。如果我們在選擇哪個股票的預(yù)計(jì)投資回報率較高、上升空間較大，而風(fēng)險相對較小，以上三個股票顯然都是其中的佼佼者。不過，現(xiàn)在我們討論的是“只選一個股票，是把所有的資金都投入到這一個股票上去，那以上三個股票顯然都風(fēng)險太大。誰能真正預(yù)測到10年、20年之后電腦業(yè)的狀況？誰能保證公司的經(jīng)營一定會穩(wěn)步前進(jìn)？歷史證明，公司決策人員的一個錯誤決斷往往會使投資者血本無歸。
記者：顯然，你不同意以上的選擇。那你的選擇是什么呢？
安東尼·理羅：如果一定要從千千萬萬個股票中選一個，那么這個公司必須要有足夠長的歷史，年平均增長率至少要在15％至20％之間，并且不管經(jīng)濟(jì)形勢和股市如何動蕩，公司能夠隨時調(diào)整運(yùn)作方向，具有在任何情況下都能穩(wěn)步增長的能力。
就目前而言，只有一個公司符合這些條件：華倫·巴菲特的BERKSHIREHATH?AWAY。只有這個公司，才符合以上的諸多條件。華倫·巴菲特的BERKSHIREHATHAWAY（BRK）投資于保險業(yè)、珠寶業(yè)、制造業(yè)等各行各業(yè)，小到軟飲料可口可樂和巧克力糖果，大到汽車保險公司及私人飛機(jī)零售與飛機(jī)駕駛培訓(xùn)業(yè)，甚至連“華盛頓郵報”都有17％的股份歸它所有。買一股BRK，就好比投資了眾多不同的行業(yè)及不同的公司，這與共同基金有相似的地方。有些人認(rèn)為BRK股價太高，一股BRK的股價現(xiàn)高達(dá)6萬美元，普通投資者根本買不起。其實(shí)這正是華倫·巴菲特聰明的地方。自從BRK10年前上市以來，股票從來沒有拆過股，股價一路飛升至當(dāng)今令人咋舌的天價，股價高使炒家炒作困難，很難找到散戶接手，因此減小了股價大幅度波動的可能性。至于BRK的年增長率，從1965年以來基本每年都高出標(biāo)準(zhǔn)普爾（STANDARD＆POOR）的平均增長率。如果在1965年買了1萬美元的BERKSHIREHATHAWAY，猜猜今天值多少錢？5億美元。是不是令人難以置信？
以上3個投資專家對記者提問的回答，代表了具有不同投資理念針對目前股市個股的評價和預(yù)測。一位專家指出，假如記者在10年前提出同樣的問題，得到的回答肯定同現(xiàn)在截然不同，專家們很可能提出可口可樂、麥當(dāng)勞及通用汽車等等股票。這并不僅僅因?yàn)樯厦嫣岬降挠行┕善痹谝郧斑�不存在，而且還同美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大勢和變遷有關(guān)。投資專家對心目中績優(yōu)股的“移情別戀”，其實(shí)是美國經(jīng)濟(jì)和股市發(fā)展變化的一個縮影。
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