日本股市大泡沫 20世紀最后25年的一場股市大泡沫
admin
日本股市在大牛市期間的超凡表現吸引了成百上千億美元的國外投資。截至20世紀80年代末，許多日本股票的估值均直上云霄。日本電報電話公司（NTT，堪稱日本的美國電報電話公司）報告的市盈率超過了300倍。僅這一家公司的市值就頂得上幾個國家股票市值的總和。與美國及歐洲在2000年科技股泡沫期的股票市值相比，日本股市的市值有過之而無不及。
在其1987年的日本之旅中，芝加哥商品交易所總裁利奧·梅拉梅德曾經問過東道主，怎樣保證這一高得離譜的估值呢？他們回答道：“你不明白，日本對股票的估值方式已經發生了脫胎換骨的變化。”正如馬丁·邁爾所報道的那樣，梅拉梅德在那時候就已經預見到日本股市必遭厄運了。4當投資者將歷史的教訓忘在腦后，他們也就必然會重蹈覆轍。
當日經225指數在1989年12月越過39000大關時，該指數翌年即開始暴跌，日本股市的神話開始破滅，日本股票指數在2008年跌至7000點，與20年前牛市見頂時的市值相比，只剩下了不到20%。
對于股票市場長期投資總會獲得超凡收益這一命題，許多人都以日本股市作為反駁論據。但是，日本的泡沫曾發出明顯的信號。在市場見頂時，日本股票的市盈率已經超過100倍，這一數字比美國股市在2000年的網絡與科技股泡沫見頂時的市盈率高出了3倍。與之相反的是，日本股票在1970年的市盈率與世界其他國家的水平相同，實際上，從1970年到現在，日本股票的收益率與其他國家基本持平。
納斯達克指數在2000年3月份的泡沫巔峰期與日本股市別無二致。這個以科技股為主的市場的市盈率高達100倍，而股息收益接近為零。即使到了2013年，距離市場巔峰期已經過了10多年了，納斯達克指數仍然與日經指數一樣，遠低于市場高點。